浙商证券股份有限公司施毅近期对华阳集团进行预备并发布了预备敷陈《华阳集团中报点评：双主业拓展凯旋，收入利润率达成双增长》，本敷陈对华阳集团给出买入评级，面前股价为28.78元。

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华阳集团(002906)

华阳集团发布 2023 半年度敷陈， 上半年达成营收 28.68 亿元，同比增长15.39%，主要来自汽车电子及精密压铸两大主交易务的增长。 归母净利润 1.82亿元，同比增长 11.64%， 扣非净利润 1.69 亿元，同比增长 13.25%， 销售毛利率为 22.23%。

双主业并行发展， 收入利润达成双增长

汽车电子业务上半年达成收入 18.56 亿元，同比+15.82%，占交易收入比重64.73%，汽车电子业务毛利率为 21.88%，毛利率同比高涨 1.08%。 公司在汽车电子业务方面有液晶仪容、 HUD、电子表里后视镜、座舱域控、 自动停车等家具， 领有丰富的智能座舱、智能驾驶和智能网联家具线。 精密压铸业务上半年达成收入 7.40 亿元，同比+21.64%，占交易收入比重 25.80%，精密压铸业务毛利率为 26.08%，毛利率同比高涨 0.44%。 精密压铸业务家具主要欺诈限制为汽车能源系统、转向系统、新能源三电系统等。

汽车电子限制不断碎裂， HUD 家具超百万套出货量

2023 年上半年，公司在智能运算单位方面，使用国产芯片的座舱域控达成量产；轻域控获取多个定点； 舱泊一体完成工夫预研及样机等恶果。智能露出单位方面， 公司 HUD 家具累计出货已开首 100 万套。 AR-HUD 家具采纳多工夫蹊径并行战略， 已推出 PHUD、光波导样机等家具。 完成电子外后视镜商用车平台预研，获取车厂时势定点。 其他电子家具方面， 大功率无线充电 Qi2.0 新品参加缔造； 数字声学系统升级搭载全景 7.1.4 千里浸式环绕音效；数字钥匙完成 BLE、UWB 工夫预研，并获取车厂平台化定点时势；高精度定位家具获取新定点时势。

握续不断加大研发力度，家具获取诸多客户认同

2023 年上半年，公司研发参加达到 2.97 亿元，较上年同时增长 34.20%，占总交易收入的 10.37%， 公司庸俗开展与传统客户的长远配合，积极迷惑新客户源，握续优化客户结构， 扩大客户群。 2023 年上半年，公司在汽车电子业务碎裂世界 SCANIA、一汽丰田、上汽世界等新客户， 拓展与现存客户的配合宽度与深度。 在精密压铸业务家具欺诈限制凯旋导入采埃孚、博格华纳、博世等新时势。

盈利预测与估值

咱们瞻望公司 2023-2025 年营收分歧为 67.24、 84.67、 102.75 亿元，归母净利润为 4.58、 6.91、 8.95 亿元，对应 PE33/22/17X。 有计划到公司 HUD 龙头地位，汽车电子家具迟缓向智能驾驶标的拓展， 看守“买入”评级。

风险教唆

HUD 渗入提高不足预期；电子家具拓品不足预期；汽车价钱战加重风险

预计，8月13日08时至14日08时，辽宁东部、吉林东部、黑龙江中东部、江西北部、浙江南部、重庆东部、湖北南部、贵州东部和南部、云南西部、广东沿海、青海南部、新疆沿天山等地部分地区有大到暴雨，其中，辽宁东部等地部分地区有大暴雨（100~150毫米）。上述部分地区伴有短时强降水（最大小时降雨量30~50毫米，局地可超过60毫米），局地有雷暴大风等强对流天气。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹画，国信证券唐旭霞预备员团队对该股预备较为长远，近三年预测准确度均值高达89.48%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.88亿，凭证现价换算的预测PE为31.27。

最新盈利预测明细如下：