收报于24.59点、着落0.93%，如故“跌无可跌”的标普香港创业指数沙巴真人百家乐，在9月21日再次刷新收盘新低。

截止21日收盘，香港创业板指数年内跌幅如故越过30%。相较于2021年的阶段性高位216点，跌幅则达到88.61%。比之于2007年1823.74点的历史最高位，累计跌幅更是达到98.68%。

指数如故快“跌没了”的背后，香港创业板指数为代表的小盘股流动性问题突显。业内东谈主士以为，已往十年，散户股票交游额停滞不前，但袖珍股的数目却急增，是面前港股“小票”流动性低迷的要津原因。

小票眩惑力捏续下降

指数再翻新低、濒临归零背后，港股创业板在一、二级市集的眩惑力，齐在不停下降。

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9月21日，标普香港创业板指数收报24.59点。而字据choice数据，截止9月20日，香港创业板流畅市值仅为572亿港元，比2021年2月的1600亿港元傍边，挥发了1000多亿港元。

截止20日，香港创业板的334只股票中，314只收盘价低于1港元，这也意味着约有94%的创业板股票已羽化股。而股价最高的威诚外洋控股（08107.HK），也仅惟有6.85港元/股。

与股价相通低迷的是成交额。字据choice数据，9月20日，334只香港创业板股票中，164只成交额为0，260只成交额在5万港元以下。日成交额在150万港元以上的仅有13家，占比不到4%。

杰出低迷的成交也意味着，越过75%的香港创业板股票，处于流动性紧缺的气象。

二级市集恒久凄怨，IPO市集也疲软无力。据记者梳理，香港创业板最新的上市股票为裕程物流（08489.HK），上市时分为2021年1月13日。这标明，于今以来长达2年半的时分里，香港创业板未添“新丁”。

拉永劫分来看，香港创业板IPO数目此前如故断崖式着落。字据choice数据夸耀，2018年香港创业板共有70只股票上市，2019年共有12只股票上市，而2020年、2021年则平直下滑至个位数，辞别惟有8只、1只新股。

某港股资深投资东谈主士默示，香港创业板面前的窘境，仅仅袖珍股流动性问题的一个缩影。面前，港股主板小盘股流动性紧缺问题也十分较着。据choice数据，截止9月11日，港股主板市集“零成交”、“低成交”的938只股票中，超九成市值低于10亿港元。

供需不屈衡

上述资深港股投资东谈主士以为，袖珍股捏续堕入低迷，压根原因在于市集的供给暴增、投资需求却停滞不前。

从供给来看，2015年～2018年间，港股的主板、创业板内袖珍股数目急剧加多。choice数据夸耀，前述三年期间，共有180只股票登陆香港创业板，香港创业板的股票数目，也从2014年底的127只，猛增到2018年底的308只。而从通盘这个词港股市集来看，据香港证监会统计，上述阶段，上市时市值低于五亿港元的公司初次公开招股共290宗，占同期初次公开招股总和的48%傍边。

8月3日，“学思想、当先锋、建新功”本桓高速公路项目主题劳动竞赛启动仪式在本桓高速公路项目一工区施工现场举行。本次劳动竞赛由辽宁省总工会主办，本溪市总工会、中铁（辽宁）本桓高速公路有限公司承办，中铁七局集团有限公司协办。辽宁省总工会党组成员、副主席黄丽颖，辽宁省交通运输厅副厅长张朋声，本溪市委副书记柴力君等领导出席。辽宁省总工会工交农建服工会主席高英泉主持启动仪式。

“我国民营经济只能壮大、不能弱化”“把民营企业和民营企业家当作自己人，依法依规为其解难题、办实事”……连日来，中央对民营经济的一系列表述，引发市场持续热议。再结合近期多个促进民营经济发展重磅文件的出台，舆论普遍认为，此举将有效改善民企预期，提振民营企业家发展信心，民营经济将迎来新的大展拳脚的发展舞台。

数目暴增之下，钞票质料隐忧浮现。港股创业板上市公司全体基本面情况欠安，choice数据夸耀，在300多家上市公司中，仅有98家公司在2022年已毕盈利，占创业板市集全体不到1/3。

袖珍股暴增、钞票质料分化的要津原因，可能与其时盛行的“造壳行动”相关。香港证监会行政总裁梁凤仪曾默示，其时，部分业务商酌者为让公司上市，心仪承担广大的上市开支。相关开支可能相等于初次公开招股集资额一半以上。上市后，公司便在相对少顷的时天职将业务售回控股股东，藉以制造“壳股”。新控股股东购入空壳，并注入其自己的业务，以回避新上市轨则，当中包括商酌上市经验、保荐东谈主遵法审查及泄漏的轨则。

“岑岭时，壳股的成交价据报越过5亿港元，常常高于公司业务自己的价值，诱使一些市集东谈主士从事所谓的“造壳”业务。 ” 梁凤仪进一步阐明，这一显当今创业板愈加较着，因为创业板的上市门槛较低，“造壳”愈加容易。但此类公司上市原来就不是由投资者需求带动，上市后的交投当然不会活跃。

而“造壳”不仅带来了大批低流动性的“僵尸”股，况兼易产生市集失当行动，损害投资者积极性。据知情东谈主士分析，2018年以前，香港创业板（GEM）初次公开招股无谓设有公开认购部分，因此股权常常高度采集在少数的股东手中。在某些个案包括有嫌疑的代理承配东谈主。故此，商酌股票股价可能会大幅波动，且容易发生市集作弊。

香港证监会方面泄漏数据夸耀，2015年、2016年，香港创业板（GEM）股票新股的首个交游日的股价，较其初次公开招股价平均飙升约六倍。可是，这些股票大多数在不久后就跌穿初次公开招股价，令二级市集高价买入股票的投资者遭逢盛大亏欠。

除了新股质料下降，连年来市集对袖珍股的需求也不停萎缩。字据香港交游所《现货市集交游商酌看望》统计，已往十年港股散户的交游金额停滞不前，其占市集总成交额的比重以致由2010年度25.8%降至2020年度15.5%。字据透过2023年3月推出的香港投资者识别码轨制获得的最新数据，散户投资者大要占市集总成交额约12%。

中信建投证券非银行金融及金融科技首席分析师赵然以为，一般而言，机构投资者愈加心疼恒久投资和价值投资，其交游行动愈加感性，换手率亦远低于个东谈主投资者。因此，频繁情况下个东谈主投资者占相比高的市集成交常常会愈加活跃，而机构投资者占相比高的市集则相对容易面对流动性欠佳的问题。

新拐点何时到来？

流动性堕入冰点、“仙股”数目大增，以香港创业板为代表的袖珍股，蹙迫需要粉碎面前的局势。

香港政府层面也在多举措提生流动性。一方面，监管层正对“唱高散货”等淆乱市集行动进行查处。据业内东谈主士显露，唱高散货是指骗徒先透过各式妙技推高股价，然后愚弄外交媒体平台诱使投资者买入流动性低的股票，再将股票抛售。字据监管信息，这些“唱高散货”集团锁定的股票，频繁成交额低、市值小，“造市团队”更容易以较低操作成本推高此类股票的价钱，同期牵连多个新上市的股票。

香港证监会良友夸耀，自2020年以来，字据证监会发出的规模奉告书波及的十只“唱高散货”骗局的指标股票，冻结的钞票约值18亿港元。梁凤仪以为，尽管正受看望的“唱高散货”个案所波及的袖珍股只占市集的小部分，但这些骗局可能动摇投资者的信心，进而损害袖珍股板块的流动性和估值。

另一方面，香港创业板（GEM）考订正在酝酿中。此前，香港特区政府财政司司长陈茂波在政府年度《财政预算案》中指出，港交所会于本年内就GEM建议具体考订建议，并伸开认真究诘。梁凤仪显露，香港交游所将不才半年就此伸开公众究诘。在她看来，搞定投资者需求、流动性问题是当务之急。包括买方和卖方在内的市集参与者在这方面均担当要紧变装，要集结大批优质刊行东谈主，继而重燃投资者对袖珍股的需求。

此外，机构投资者的参与将有助提高流动性及估值。梁凤仪指出，机构投资者可在中小企业的初次公建造售前及上市后提供资金，以撑捏这些企业的增长。同期，当前证券分析师对袖珍股的商酌稀稀拉拉，而机构投资者的参与将推动商酌该板块的需求，从而有助提高市集的透明度及效益。

在赵然看来，手脚典型的离岸市集，畴昔要已毕港股成交额和流动性的进一步提高，需要眩惑更多的外洋老本参与。畴昔，一方面港交所可捏续扩大及长远与内地的互联互通机制，举例可通过加速股东港股通东谈主民币计价、推动引入巨额交游机制、REITs等更多居品纳入方向等阵势，捏续眩惑更多的东谈主民币资金参与港股交游；而在另一方面，畴昔港交所亦可积极眩惑包括中东等更多国度和地区在内的增量资金参与。