浙商证券股份有限公司施毅近期对华阳集团进行商榷并发布了商榷证实《华阳集团中报点评：双主业拓展得手，收入利润率已毕双增长》，本证实对华阳集团给出买入评级，刻下股价为28.78元。

华阳集团(002906)

华阳集团发布 2023 半年度证实， 上半年已毕营收 28.68 亿元，同比增长15.39%，主要来自汽车电子及精密压铸两大主贸易务的增长。 归母净利润 1.82亿元，同比增长 11.64%， 扣非净利润 1.69 亿元，同比增长 13.25%， 销售毛利率为 22.23%。

双主业并行发展， 收入利润已毕双增长

汽车电子业务上半年已毕收入 18.56 亿元，同比+15.82%，占贸易收入比重64.73%，汽车电子业务毛利率为 21.88%，毛利率同比高涨 1.08%。 公司在汽车电子业务方面有液晶姿色、 HUD、电子表里后视镜、座舱域控、 自动停车等居品， 领有丰富的智能座舱、智能驾驶和智能网联居品线。 精密压铸业务上半年已毕收入 7.40 亿元，同比+21.64%，占贸易收入比重 25.80%，精密压铸业务毛利率为 26.08%，毛利率同比高涨 0.44%。 精密压铸业务居品主要诈欺边界为汽车能源系统、转向系统、新能源三电系统等。

汽车电子边界不断冲突， HUD 居品超百万套出货量

2023 年上半年，公司在智能运算单位方面，使用国产芯片的座舱域控已毕量产；轻域控得到多个定点； 舱泊一体完成技巧预研及样机等后果。智能袒露单位方面， 公司 HUD 居品累计出货已进步 100 万套。 AR-HUD 居品秉承多技巧道路并行计策， 已推出 PHUD、光波导样机等居品。 完成电子外后视镜商用车平台预研，得到车厂方式定点。 其他电子居品方面， 大功率无线充电 Qi2.0 新品参加缔造； 数字声学系统升级搭载全景 7.1.4 千里浸式环绕音效；数字钥匙完成 BLE、UWB 技巧预研，并得到车厂平台化定点方式；高精度定位居品得到新定点方式。

抓续不断加大研发力度，居品得到诸多客户认同

2023 年上半年，公司研发参加达到 2.97 亿元，较上年同时增长 34.20%，占总贸易收入的 10.37%， 公司日常开展与传统客户的深化互助，积极开发新客户源，抓续优化客户结构， 扩大客户群。 2023 年上半年，公司在汽车电子业务冲突全国 SCANIA、一汽丰田、上汽全国等新客户， 拓展与现存客户的互助宽度与深度。 在精密压铸业务居品诈欺边界凯旋导入采埃孚、博格华纳、博世等新方式。

盈利预测与估值

咱们预测公司 2023-2025 年营收永诀为 67.24、 84.67、 102.75 亿元，归母净利润为 4.58、 6.91、 8.95 亿元，对应 PE33/22/17X。 辩论到公司 HUD 龙头地位，汽车电子居品逐渐向智能驾驶标的拓展， 保管“买入”评级。

风险指示

HUD 浸透提高不足预期；电子居品拓品不足预期；汽车价钱战加重风险

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据盘算，国信证券唐旭霞商榷员团队对该股商榷较为深化，近三年预测准确度均值高达89.48%，其预测2023年度包摄净利润为盈利4.88亿，凭证现价换算的预测PE为31.27。

皇冠hg86a

最新盈利预测明细如下：